隨着基金2024年一季度報告披露，公募基金調倉動向曝光。
招商證券數據顯示，一季度主動偏股公募基金調倉思路，大致有三條思路：
一是佈局穩定紅利板塊。增配煤炭開採、電力、國有大行、鐵路公路等高股息低波動，自由現金流充沛板塊。
二是佈局出海鏈板塊。隨着海外需求的逐漸恢復，出口鏈景氣度相對較高，白色家電、輕工、工程機械等一些出海板塊受到不同程度加倉。
三是佈局資源品板塊，主要受全球定價大宗商品價格走強催化。供給預期收縮，庫存水平較低的銅鋁等工業金屬漲價。美債超發導致美元內在價值持續貶值，央行購金需求旺盛，疊加地緣衝突不斷貴金屬避險價值凸顯，黃金等貴金屬價格大漲。
2024Q1主動偏股公募基金對資源品、新能源、消費者服務、公用事業配比回升，醫藥、TMT、金融地產配比回落。
配比回升板塊：資源品配比12.4%，較前期提升2.11%，為近十年97.7%分位。新能源配比20.4%，較前期提升1.53%，為近十年71.9%分位。消費者服務配比22.7%，較前期提升1.31%，為近十年50%分位。公用事業配比2.7%，較前期回升0.88%，為近十年63.6%分位。中游製造配比25.4%，較前期上升0.45%，為近十年79.5%分位。
配比回落板塊：醫藥配比11.6%，較前期回落2.92%，為近十年18.2%分位；TMT配比20.8%，較前期回落1.74%，為近十年61.4%分位；金融地產配比4.1%，較前期回落0.12%。
數據顯示，截至2024年一季度末，貴州茅台、寧德時代蟬聯第一、第二大重倉股。A股增持前三為寧德時代、紫金礦業和美的集團，增持市值分別為292.56億元、215.22億元、以及146.37億元。
其中，私募大佬鄧曉峯“心頭好”、資源板塊明星股——紫金礦業，2024年第一季度進入公募基金十大持倉。
早在2019年，鄧曉峯管理的產品首次出現在前十大流通股中，之後便一直重倉這家公司。
對於工業金屬的走勢，鄧曉峯曾經有過精彩論述，他對2022年回顧與展望時表示：“部分上游工業金屬品種面臨着與過去截然不同的供需結構環境，其價格向下的彈性會縮減、向上的彈性會增加。但考慮到2023年海外發達國家經濟增長的不確定性，以及國內經濟增長仍處於恢復的早期階段，在1-2年內這些商品的短期需求存在壓力。不過，中長期看，短期不確定性帶來的波動反而提供了一個更好的投資窗口。”
截至2023年三季度末，鄧曉峯管理的兩隻產品持有紫金礦業7.09億股，2024年一季度，鄧曉峯兩隻產品持有股數減少為6.11億股。
私募大佬鄧曉峯去年一季度以來持續5個季度減持紫金礦業，公募基金在大手筆增持，從去年三季度到今年一季度，公募基金增倉跡象明顯，前十大持倉持有紫金礦業的基金產品數量從500多家，大幅增加到了1000多家。
紫金礦業2024Q1實現營業收入747.77億元，同比下降0.22%，環比增長9.33%；實現歸母淨利潤62.61億元，同比增長15.05%，環比增長26.37%；實現扣非歸母淨利潤62.24億元，同比增長15.92%，環比下降2.89%。2024 Q1，公司礦產金產量16.8噸，同比增長5.35%，環比下降4.71%；礦產銅產量26.26萬噸，同比增長5.19%，環比增長3.80%；礦產鋅產量9.85萬噸，同比下降8.53%，環比下降0.17%。公司核心銅礦山剛果（金）卡莫阿銅礦、西藏巨龍銅礦、塞爾維亞佩吉銅金礦等的增擴產將為全年產量目標提供有力支撐。黃金方面，2024 Q1羅斯貝爾金礦產金2噸，技改達產後將實現年產金10噸；武裏蒂卡金礦產金2.2噸，全年計劃礦產金8.6噸。
對於資源板塊，中歐基金經理藍小康認為上游資源板塊的高景氣盈利或將維持較長時間，長期內看好上游資源品的投資價值。第一，全球實物需求及恢復仍有韌性，而供給面臨的約束和不確定性較高；第二，上游資產（如傳統工業金屬資源、能化產品）估值仍處於低位。第三，在經濟弱復甦的環境下，相較其他行業，資源能源行業的投資回報和分紅的確定性會更高，並且這類資產也不缺乏彈性，攻守兼備，對投資節奏的把握會成為勝負手。
從需求端來看，全球實物需求上行主要有三大因素：第一，逆全球化背景下，區域化形成在加速，一帶一路國家的能源資源及基建等缺口依然較大，有望拉動基礎設施、實物資產的投資需求；第二，綠色轉型背景下，新能源產能對有色金屬的消費強度遠超傳統能源；第三，財政政策的作用在提升，有望進一步提振需求，利好實物。從供給端來看，上游資源的供給增長受到多方面的限制，包括環保政策及能耗約束、產業鏈重構、勞動力供給緊張等。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯