今日港股交易全天相對平靜，但是距離收盤前最後10分鐘，三隻股票同時聯手暴跌，像約好了似的。這三隻股票分別是：中國天瑞水泥(01252)、浩森金融科技(03848)、以及升能集團(02459)。

其中中國天瑞水泥跌幅最深，高達99.04%，而浩森金融與升能集團跌幅分別在90.96%和49.88%。

跌幅99%是一個什麼概念?也就是説，需要漲10000%才能收復跌前的價位。這是非常困難的事情。對於這樣一隻股票而言，跌成這個樣子，將來估計只有退市一條路了。

三隻股票同一時間暴跌，彷彿發生了一場劇烈的地震，背後的原因到底是什麼?

1 震中：天瑞水泥

數據來看，天瑞水泥今日成交金額為2438萬港元，而公司暴跌之前的市值約為141億港元(暴跌後僅剩1.41億)，並不是一個非常小的票。

能夠用兩千多萬的成交額把一隻140多億的股票砸掉99%的價格，也屬罕見。原因無非兩個，第一是買盤消失，買方連2000多萬的資金都組織不起來，任由其自由落地跌到零。第二就是貨源高度歸邊，持股人利益高度一致，任何一方大局拋售，其它方面只能跟，導致踩踏。

那我們就要看看這2000多萬的成交額，到底是誰在主動砸盤。與此同時，有賣就有買，我們也要看看是誰在接盤。數據一目瞭然，2400多萬的成交額裏面，賣盤主要在中薇金融，佔了2000多萬，而買盤主要是富途，佔了2200多萬。

富途是經紀商，用户主要是散户，所以這2200多萬的買盤應該主要是抄底散户。的確，一隻股票跌去99%，難道明天還不能反彈個50%嗎?於是在港股市場被虐的七葷八素的散户就聚集到這裏，博這隻票今晚發澄清，明天反彈50%，有今生無來世，成敗在此一舉!

散户的非理性行為可以理解，但從分析的角度，我們一方面好奇的是，這個天瑞水泥到底犯了什麼天條，一天被幹掉99%，這隻股票的基本面是怎樣的?另一方面，我們更加好奇的是，主動賣了2000多萬把這隻141億的股票砸到幾乎清零的這個“中薇”，到底是何方神聖?

先談談天瑞水泥。

天瑞水泥是河南平頂山地區汝州市的一家水泥生產企業，董事長名叫李留法。過去5年，公司的平均營收在100億元左右，2021年達到巔峯120億，隨後兩年持續下滑，2023年營收為79億人民幣。

利潤角度，自2020年開始利潤劇烈下滑。2020年股東應占溢利為18.6億元，到2023年虧損6.3億。作為一家水泥企業，2021年至今營收沒有大幅度惡化的情況下，利潤卻劇烈萎縮直至虧損。

站在非陰謀論的角度，這幾年房地產市場萎靡疊加疫情衝擊，導致水泥需求萎縮，價格下跌，是表面上的原因。而背後隱藏的原因，就算有我們也無從知曉。

總之，如果採信2022年的數據，4.5億淨利潤，我們給6倍PE，也有30億的市值。考慮到2023年虧損，按照港股市場流動性虛弱的本質，再打個對摺，也有15億。不至於一朝夕幹到1.4億。

事反必有妖。接下來，我們就看看這次通過2000萬賣盤把這家天瑞水泥幹掉99%價格的“中薇”是何方神聖。

2 偷襲：中薇金融

“中薇”的全稱是中薇金融集團，也是一家港股上市公司，代碼00245.HK。這是一家綜合金融集團，也就是券商。當然通過這家券商交易天瑞水泥股票的可能並不是券商本身，但我們有理由相信，中薇金融這家公司就是其股東交易金融資產的工具。

首先，香港金融市場準入較低，買一個1號牌，聘一位RO，就可以做股票經紀。而因此小券商也多如牛毛。但真正開展業務的券商的比例是比較低的，這些券商大多數都是為其股東或關聯利益方交易股票提供便利的。

有兩個好處，第一是可以降低費用，因為不經營客户業務，所以除了法律規定或政府徵收的税費之外，其他費用都可以免掉，由於大股票交易金額往往比較大，所以剩下的費用還是很客觀的。第二，也是更重要的，是幫助大股東隱藏身份，躲在一家券商背後，隱入煙塵，普通股民就看不出是誰了，也就難以被跟蹤或者研究分析。

回到中薇金融。

根據最新數據，公司2023年營收為1.14億港元，此前5年最高的年度營收出現在2020年，也僅有3.18億港元。公司目前市值為16億港元，這不是一家經營股票經紀業務的券商的營收和市值規模。因此我們有理由相信，這家“中薇金融”只是為其股東交易股票提供方便的一個工具券商而已。

那麼接下來，我們就要看看中薇金融背後的股東是誰，以及他們為什麼要幹掉天瑞水泥了。

根據公開信息，在3月中下旬的時候，中薇金融完成了一次人事調整。中薇金融前董事長林樂及其丈夫林治洪與珠海大橫琴集團簽訂協議。根據協議，林氏夫婦持有的薔薇控股將出售100.43億股中薇金融股份給珠海大橫琴集團，佔總股本的28.93%，交易總價約為8.99億港元。

珠海大橫琴集團成立於2009年4月，是珠海市國資委直屬的國有企業。該集團致力於促進澳門經濟適度多元發展，推動粵澳深度合作。

執行董事和獨董的人事變更於3月22日完成。董事會主席(董事長)的變更也於昨日(4.8)完成，由林樂變更為黃金源。

“中薇金融”是2020年7月變更名稱後的新公司名，其前身“中國七星購物有限公司”於1972年8月11日在英屬香港註冊成立，後更名為中國七星控股集團。

公司於2015年12月由“中國七星控股”更名為“中國民生金融控股”。公司地址坐落在銅鑼灣新寧道8號中國太平大廈22樓。

值得注意的是，中薇金融前董事長林樂的丈夫林治洪曾於2000至2015年在民生銀行工作長達15年，歷任中國民生銀行大連分行國際業務部總經理、大連分行副行長;總行貿易金融部黨委書記、總裁;;總行黨委委員兼香港分行行長等職務。2015年至2016年，林治洪任恆豐銀行行長。此後為中薇金融集團董事長、總經理，直至最近中薇金融的人事變更。

在完成董事長人員變更之後的第二天尾盤，中薇金融即對天瑞水泥發動突然襲擊，2000多萬的成交金額將141億的市值幹到還剩1.41億。

滿天鱗甲飛，疑是玉龍鬥。股市只是一個展台，反映的是其背後金錢權力與人的複雜博弈。今天尾盤天瑞水泥的暴跌，是眾多公司和人的複雜博弈的局部結果。

3 餘波

至於另外兩家同時暴跌的公司，一家浩森金融科技，另一家升能集團。

其中，浩森的前身是富道融資租賃，老闆是香港商人盧偉浩，公司地址在深圳前海。而升能集團是光伏企業，大股東為新西蘭的Helmores Wealth
Trust，該公司老闆是澳洲人Peter Brendon Wyllie。

這兩家公司從持股關係以及人事上看不出與天瑞水泥的聯繫。至於其暴跌的原因，如果腦暴一下的話，可能是這兩家公司與天瑞水泥有一些業務上的往來，外人不知道這些溝溝回回，而關聯人員是知道的，於是看到天瑞水泥被狙擊了，就嚇得匆忙拋售手中的籌碼。

暴跌之前，浩森金融市值為8億港元，接近於殼股。而升能集團暴跌之前市值為42億港元，市值偏小。此外，升能集團是一隻去年年初剛剛登陸港股市場的新股，去年年底股價最高為10.2港元，當時的市值為100億港元。

4 總結

今天尾盤的三隻股票暴跌，規模不大，也沒有引起太多的注意。但港股市場由於多年的老千文化盛行，導致許多看似無關的股票實際上存在某種聯繫，而這些關聯的股票只要其中一隻出問題，就會牽連一大片，火燒連環船。

這種連環暴跌的現象，早在港股神劇《大時代》開拍開播的1992年就已經存在，劇中方展博的火燒連環船正是對此的精準刻畫。

而2017年6月，香港證監會勒令部分老千股停牌，導致老千股集體暴跌，猶如史詩般壯烈豪華。當時有一位素有“股市長毛”之稱的David
Webb曾總結過“50只不能碰的港股”，暴跌的股票大部分都在“David Webb 50”之中。

如今，隨着退市制度的完善，以及上市新規的推出，港股市場已經清血敗毒，老千股已經在很大程度上得到了清理，集體暴跌的情形越來越少，港股市場的投資價值也在慢慢提升。但今天以天瑞水泥為首的三隻股票尾盤突然暴跌，仍然給投資者提了個醒，守拙守愚，堅持理性，不要碰自己認知範圍之外的投資標的。

本文轉載自“智通財經APP”微信公眾號，作者：沽民；智通財經編輯：黃曉冬。