大和發表報告指出,今年首季煤炭價格下跌,燃煤發電獨立發電商(IPP)的盈利大幅上調,潤電(00836.HK) +0.100 (+0.467%) 沽空 $2.41千萬; 比率 9.720% 股價年初至今累升22%,跑贏累升17%的華能國電(00902.HK) -0.010 (-0.195%) 沽空 $2.04千萬; 比率 8.733% ,儘管潤電槓桿率較低,燃煤發電佔比僅為72%,相對華能國電佔比為88%。該行料煤炭價格下行趨勢已反映在股價上,近來煤炭價格出現反彈,而且潤電第三季盈利可能面臨高基數的情況。
此外,該行持續看淡可再生能源獨立發電商,認為可再生能源的不利因素和電價問題尚未反映在股價上。潤電首季風電發電量按年增長17%,優於同業龍源電力(00916.HK) +0.230 (+3.464%) 沽空 $7.06千萬; 比率 14.816% 及大唐新能源(01798.HK) +0.020 (+1.105%) 沽空 $1.10百萬; 比率 2.697% ,部分抵銷電價下跌的影響。然而,潤電的增長是其在去年風電裝機容量增加20%的基礎上實現,可能意味風電利用率較低。該行對今年可再生能源電價預測由按年跌1.8%下調至跌3.7%。
大和對中國獨立發電商行業的更新優先順序分別為水電、燃煤電廠、核能及可再生能源。經重新審視後,該行將潤電評級由「跑贏大市」下調至「持有」,目標價由20.4元微降至20元,建議投資者獲利離場。(jl/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-05-17 16:25。)
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